锥形管风险收益比不够理想，反弹遇阻时建立空单比较好

供应、锥形钢管需求、库存三个环节的数据均对市场构成利空。然而，市场已经经历了连续的下跌，如何量化这种下跌对基本面利空的体现程度，锥形钢管是市场分析中的重点也是难点。锥形钢管此外，还要注意一些短线因素的干扰。首先，从供应端来看，环保因素不可能使供需面出现实质性变化，但在短周期内，锥形钢管市场可能会借机炒作。其次，从需求端来看，6月首周钢厂开工率出现了回升，锥形钢管需求是否会超预期回升值得关注。最后，从期现关系来分析，当前焦炭期货主力合约价格较现货价格存在较大幅度的贴水，棉花市场的趋势一旦形成，很难改变，当前国内锥形钢管是处在一个大的上升趋势中。从今年1—5月郑棉日线来看，形态上是一个底部逐渐抬升的趋势，建议投资者在底部不要做空，而基于郑棉趋势性很强的特征，锥形钢管预计未来期价底部逐渐抬高的概率较大。”姬广坡说，从国储棉竞价销售成交均价来看，自去年的13000元/吨升至今年的15000元/吨以上，这意味着市场需求比较稳定。

　　锥形钢管告诉记者，内外棉价差从今年4月开始缩小，锥形钢管这说明国内棉市需求较好，当前价差稳定在500—1000元/吨。值得注意的是，5月下旬有关机构发布了《关于中美经贸关系的研究报告》，称我国愿进一步增加美国大豆、棉花等农产品进口。锥形钢管由于国内棉市供应缺口很大，锥形钢管未来我国进口美棉的数量增长较快的概率会大一些，而进口美棉数量的增加会抑制国内棉价。按照港口的焦炭现货价格计算，如今期货价格的贴水幅度在30%—35%之间，锥形钢管创出历史极值，这对于期价构成支撑。

　　综上所述，我们认为焦炭供需面对期价仍有压制作用，但经过持续下跌后，追空的风险收益比不够理想，反弹遇阻时建立空单比较好。